prince2 开发框架流程:中国遭美掣肘 住房等商品下半年要做好暴涨准备

来源:百度文库 编辑:方圆模具 时间:2020/03/30 17:01:51
中国遭美掣肘 住房等商品下半年要做好暴涨准备
    2005年04月29日12:17 第一财经日报
    刘军洛
    
      上世纪90年代,格林斯潘成功地借助技术进步,吸纳了其创造的大量美元。随着网络泡沫的破灭,巨量美元从华尔街涌向了世界各地。世界各地就为此上演着有人欢喜有人愁的故事。
      中国通胀与美元政策
      2001年至2004年,中国外汇储备增长分别为28%、35%、41%、51%。同期,黄金从250美元/盎司涨到430美元/盎司;石油从20美元/桶到55美元/桶;铜从1300美元/吨到3300美元/吨,中国房价更是高歌猛进。2004年中国外汇增加2000亿美元,相当于2001年前的全部积累。2004年这2000亿美元相当于在国内创造出5万亿人民币,相当于近半个中国的GDP总量,相当于1年制造出一个中国股市。所以,2005年美元将在很大程度上影响今年下半年中国房价、债市与CPI。
      小布什上台至今,美国贸易加权指数下贬20%。今年一季度,美国贸易赤字和经常账户赤字创历史新高。理论上美国贸易加权指数还需下贬15%~20%。美国国会近期出台的“汇率报复案”表明这一轮美元贬值将由亚洲承担。如果这一轮美元贬值展开,那么放大到黄金、石油、铜、土地等基本商品上,都将有100%的涨幅。
      
      根据开放式利率平价原则,中国为5%、日本为4%、欧洲为2%。这个概念是中美之间利率差只有扩大至5%以上,人民银行货币紧缩才有能力实施。所以,2004年人民银行加息27个基点,至2.25%。即刻,外汇储备3个月内暴增1000亿美元,全球基本商品走出了15%的涨幅,中国房价则继续攀升。今天,美国联邦基金利率是2.75%。中国的货币紧缩至少要等美元利率到5%以上,那将要等到2006年上半年。如果中国靠人民币升值来解决这利差,那必定导致美元的新一轮下贬,全球基本商品又将暴涨,升值部分根本不可能抵消基本商品涨幅。国内输入型通胀将全面展开。外汇储备也将再次巨额损失。所以,今天中国的货币与汇率不得不考虑的一个困境是,动也高通胀、高房价;不动也是高通胀、高房价。在美联储与小布什预算赤字政策下左右为难。
      日本教训
      面对目前这个事实,我们不由得想起1985年9月,五个发达国家财长达成的“广场协议”——美元有秩序下调协议。1986年2月,时任美联储主席沃尔克开始下调利率。美国利用开放式利率平价4%原则的手段,迫使日本利率1987年以后进入2.5%的宽货币政策,并一直压制至1989年。1989年2月格林斯潘大幅提高利率50个基点,由6.5%到7%。同时,1988年后美国联合英国强制推行“自有资本8%”的标准,不执行此标准的银行不予交易。这样为执行“自有资本8%”的标准,国际银团贷款规模由1988年的1260亿美元降至1990年的1080亿美元。随后,一个重要的“日美结构协议”开始在1989年谈判。内容是:(1)将银行持股标准由5%降到2%;(2)强化子公司持有母公司股份的限制等等。